Nó nghe như kịch bản của một bộ phim Hollywood: Một công ty phần mềm từng tầm thường vươn lên đỉnh cao Nasdaq 100 nhờ những khoản đặt cược táo bạo vào Bitcoin. Tuy nhiên, đằng sau thành công đáng chú ý này không chỉ là may mắn - đó là một sự pha trộn đầy rủi ro giữa chiến lược tài chính, biến động thị trường và sự lạc quan vô hạn.
Vua Bitcoin của MicroStrategy
Michael Saylor, người sáng lập và cựu CEO của MicroStrategy, hiện được coi là nhà tiên tri của Bitcoin. Trước đây vài năm, ít ai có thể tưởng tượng được sự thay đổi chiến lược doanh nghiệp một cách triệt để của ông ấy. Ngày nay, Saylor tự coi mình là kiến trúc sư của một "kho báu Bitcoin" có giá trị được cho là vô cùng lớn.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã huy động gần 20 tỷ USD, chủ yếu thông qua việc bán cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi, để mua Bitcoin. Chỉ riêng trong năm nay, cổ phiếu đã tăng hơn 400%, đưa vốn hóa thị trường của công ty lên 80 tỷ USD - mặc dù lượng nắm giữ Bitcoin trị giá "chỉ" 41 tỷ USD.
Finanzakrobatik: Trái phiếu chuyển đổi và một khoản phí bảo hiểm thông minh
Trọng tâm của câu chuyện thành công này là các trái phiếu chuyển đổi. Những công cụ này, hoạt động như một dạng lai giữa cổ phiếu và trái phiếu, đã chứng minh là công cụ lý tưởng cho MicroStrategy. Chúng thu hút nhà đầu tư với lãi suất cố định và khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu khi giá cổ phiếu tăng.
„Đó là một nghệ thuật tài chính rực rỡ“, một nhà quản lý danh mục đầu tư khen ngợi. Điểm nhấn: MicroStrategy bán cổ phiếu của mình với giá cao hơn, điều này tài trợ cho việc mua thêm Bitcoins - một loại động cơ vĩnh cửu, miễn là giá tiếp tục tăng.
Nhưng ở đây tiềm ẩn rủi ro. Nếu Bitcoin sụp đổ, những khoản nợ này có thể trở thành gánh nặng. Các nhà phê bình đã nói đến một “vị thế bán khống đồng đô la khổng lồ”, vì chiến lược này phụ thuộc nhiều vào việc giá Bitcoin tiếp tục tăng.
Sản phẩm đòn bẩy: Biến động như bạn và thù
Câu chuyện trở nên phi lý hơn bởi ảnh hưởng của các quỹ ETF có đòn bẩy, làm tăng thêm sự biến động của cổ phiếu MicroStrategy. Các quỹ như Defiance Daily Target ETF nhân đôi các biến động giá của cổ phiếu và buộc các nhà quản lý của họ phải mua vào các vị thế cổ phiếu lớn khi giá tăng – điều này tiếp tục thúc đẩy vòng xoáy.
Nhưng trò chơi với sự biến động này là một con dao hai lưỡi. Một sự sụt giảm mạnh của Bitcoin hoặc một sự điều chỉnh chung của thị trường có thể làm lung lay sự cân bằng mong manh. Đối với những người chỉ trích như Barry Bannister, chiến lược gia trưởng tại Stifel, đó chỉ là vấn đề thời gian: "Ai mua tài sản được xây dựng trên không khí thì nên chuẩn bị tinh thần để thấy tiền của mình biến mất.
Những đám mây đen: Bán nội bộ và giảm tiền thưởng
Mặc dù Saylor và nhóm của ông công khai bày tỏ niềm tin không lay chuyển vào Bitcoin, nhưng việc bán ra của nội bộ khiến dấy lên nhiều câu hỏi. Trong năm nay, các lãnh đạo của MicroStrategy đã bán cổ phiếu trị giá $570 triệu. Sự mâu thuẫn này vẫn là điểm gây khó khăn cho các nhà đầu tư nghi ngờ niềm tin của Saylor.
Gần như đồng thời, việc tái định giá cổ phiếu – chẳng hạn do giảm phí bảo hiểm trên kho Bitcoin của nó – có thể làm chậm lại đáng kể sự phát triển của giá cổ phiếu. Hiện tại, cổ phiếu đã giảm 40% từ mức cao nhất của nó, trong khi Bitcoin chỉ giảm 5%.
Sức hấp dẫn và rủi ro của một vụ cá cược thế kỷ
Michael Saylor đã viết nên lịch sử cùng MicroStrategy, không nghi ngờ gì nữa. Liệu câu chuyện này kết thúc có hậu hay là một bài học về mối nguy hiểm của sự kiêu căng tài chính vẫn còn phải chờ xem. Chắc chắn là: MicroStrategy đã làm thay đổi thế giới tài chính - với một canh bạc táo bạo, cân bằng trên dây giữa sự đổi mới và rủi ro.
